A股近期出现反弹走势，大盘指数站稳3600点，成交量也突破万亿元，但并不意味着所有的股民都赚钱，不少股民仍然没有赚到钱，只是看了个寂寞。随着注册制的深入推进，A股市场结构和投资风格已经发生明显的变化，今后A股不存在个股的全面牛市。即便大盘一路走牛，也只可能是部分绩优股的牛市，与多数个股无缘。

事实上，A股现在的指数基本已经被大盘蓝筹股垄断，一方面大盘蓝筹股的市值占比越来越高，而小盘题材股虽然数量庞大，但每一家公司的市值都很低，所以小盘题材股的涨跌不仅对指数的影响不大，甚至对于指数涨跌的反应也很弱，因为实力机构买进卖出大型蓝筹股，游资并不会因此而买入卖出小盘题材股，小盘股有小盘股的逻辑，所以近期大盘蓝筹股带动指数上涨，小盘题材股也没有相应的持续上涨走势。

不过近期的个股分化并不完全是大盘股和小盘股的区别，部分科创板和创业板公司股票也走势强劲，不过它们的业绩和成长性都是比较好的，所以现在的个股分化不再是大盘股和小盘股的区别，而是绩优成长股和普通股票的区别，绩优成长股的市盈率可以被反复挖掘，而没什么成长性的股票则大概率会保持在底部盘整，直到它们的业绩和成长性出现改观。

从A股的历史看，资金越小的散户，投机性越强，这不仅仅是因为他们赚取快钱的动机更强。那么问题来了，散户到底应不应该进行投机炒作?从近期的走势看，价值投资者获得了满意的投资收益，而投机者的收益水平明显不佳。这里面有两方面的问题，一方面是绩优成长股的投资价值受到了大资金的充分认可，股价出现了明显的上行;另一方面是题材股缺乏足够的业绩支撑，游资找不到合适的突破口，所以此消彼长之下，题材股的走势显得不佳。但从长期看，题材股的行情并不会绝迹，当出现合适的炒作题材时，题材股的行情还是会出现。

题材股不如绩优成长股的原因在于，绩优成长股每年都能给投资者提供丰厚的投资回报，所以投资者之间更接近于正和游戏，而题材股的炒作更接近零和游戏，如果考虑到交易成本等原因，题材股炒作更像是负和游戏，所以题材股给投资者带来的伤害并不是因为没有行情，而是因为有行情。

在本栏看来，资金量很小的散户投资者最好的投资渠道是买入公募基金，因为资金量太小，花费很多精力和资金去调研上市公司显然不划算，所以委托给专家进行长期价值投资显然是合适的;如果不愿意购买基金，则可以选择在合适的时机买入股票期权进行短期高风险高收益的投资;如果拒绝高风险，还可以选择生活中了解到的好公司进行长期投资。

总之，价值投资的综合收益肯定要好于题材炒作，长期盈利的投资大师绝大多数都是价值投资者，这也是投资者避免赚了指数不赚钱的关键所在。

北京商报评论员 周科竞