一个传统蓝筹复辟的交易日!

在周二大跌之后，周三市场迎来报复性反弹，但引领市场反弹的板块并非此前火爆的热门赛道，而是传统的金融三剑客：券商、银行和保险。这个总市值超过15万亿的金融板块，昨日的姿态显得非常积极，其中，“牛市旗手”券商板块更是迎来罕见的涨停潮。那么，究竟是什么原因导致了整个板块的崛起?

分析人士认为，最重要的驱动因素应该来自前天的中央财经委员会第十次会议。据此次会议精神，要坚持底线思维，增强系统观念，遵循市场化法治化原则，统筹做好重大金融风险防范化解工作。要以经济高质量发展化解系统性金融风险，防止在处置其他领域风险过程中引发次生金融风险。加快重点领域改革，做好金融市场舆情引导。目前整个金融板块的低估值现状就是隐含了金融风险因素。若这一变量得以化解，那么整个板块将迎来重估。

此外，券商此轮反弹力度非常强，可能与财富管理赛道有着密切关系。上述会议重点提及共同富裕，这必将给财富管理提供重大机遇。而数据显示，证券公司充分受益于财富管理赛道红利，其中，渠道销售方面权益类优势突出，二季度末偏股基金保有规模券商渠道市占率达到13.38%，较一季度提升0.88个百分点，为所有渠道中增速最快。

分析人士认为，在目前市场结构偏向极端化的背景之下，整个板块的行情可能会延续一段时间。不过，正因为市场结构的缘故，类似于去年7月初那种级别的连续暴涨行情可能难以再现。

市场表现

15万亿大象起舞

周三，市场在犹豫中迎来报复性反弹。截至收盘，上证指数上涨1.11%，报3485.29点，深证成指涨0.72%，创业板指涨0.75%，报3248.37点，科创50跌0.08%。从资金面来看，全天成交近1.2万亿元，较前一交易日量能有所收窄。北向资金全天净买入34.33亿元，为连续3日净买入。

就市场结构看，金融板块成为全市场“最靓的仔”。其中，券商板块狂涨超7%，个股迎来涨停潮。炒股软件全线大涨，同花顺暴涨超17%，东方财富、财富趋势、指南针等全线走强。

银行股亦有所发挥，龙头与次新双双大涨，瑞丰银行涨停，招商银行大涨7%，长沙银行、平安银行、齐鲁银行和宁波银行皆大涨，银行指数大涨超3.5%。

保险板块整体亦十分强势，保险指数涨幅3.45%。

整个金融板块市值达15.8万亿元，一天增长达5000亿元。

此前的热门赛道持续杀跌，白酒股下探回升，顺鑫农业领涨7%，洋河股份、水井坊涨幅居前，贵州茅台仍绿盘震荡，早盘一度下触1600元关口。医美概念股爱美客和华熙生物皆以绿盘收报。光伏、储能板块继续回调，阳光电源跌超7%，锦浪科技跌近6%，百川股份、孚能科技跌幅靠前。

原因揭秘

驱动因素来自哪里?

那么，金融股突然崛起，最重要的因素来自哪里?分析人士认为，是昨晚的高层会议精神提振了市场。

8月17日，中央财经委员会第十次会议召开。会议指出，党的十九大把防范化解重大风险作为三大攻坚战之一，几年来，在党中央坚强领导下，国务院金融委按照“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的基本方针推进工作，防范化解重大金融风险攻坚战取得阶段性成果，守住了不发生系统性金融风险的底线，有力维护了国家经济金融稳定和人民财产安全。

会议强调，确保经济金融大局稳定，意义十分重大。要坚持底线思维，增强系统观念，遵循市场化法治化原则，统筹做好重大金融风险防范化解工作。要夯实金融稳定的基础，处理好稳增长和防风险的关系，巩固经济恢复向好势头，以经济高质量发展化解系统性金融风险，防止在处置其他领域风险过程中引发次生金融风险。要加快重点领域改革，做好金融市场舆情引导。要加强金融法治和基础设施建设，深化信用体系建设，发挥信用在金融风险识别、监测、管理、处置等环节的基础作用。

最近几年，无论是券商还是银行，由于金融风险的缘故，估值持续保持在较低的位置。若金融风险处置得当，则会改变市场的预期，相关板块的估值也能得到修复。此外，会议重点提及了共同富裕的议题，这意味着未来的财富管理将是一个超级赛道，而从目前的情况来看，银行、保险和券商已经走上了这条赛道，特别是券商。

华宝基金数据显示，财富管理赛道的长牛赋予券商行业的成长性机遇。券商公司充分受益于财富管理赛道红利，其中，渠道销售方面权益类优势突出，二季度末偏股基金保有规模券商渠道市占率达到13.38%，较一季度提升0.88个百分点，为所有渠道中增速最快。产品创设端，公募基金净利润占比高、增速快。东方、广发、兴业公募基金净利润占比分别达到63%、16%和24%，增速分别达到65%、56%和111%。

后市走势

蓝筹行情能否持续?

那么，这一行情能否持续?华宝基金券商ETF(512000)基金经理丰晨成表示，券商板块从年初以来的下行反映出其业绩与市场热度相关度较高、可预测性较差，受到市场整体的趋势影响比较大。另外券商业务板块中重资产业务占比高，导致存在再融资需求，在券商做大做强的过程中ROE提升进程较长。但从正反两个方面对券商板块的投资价值理性分析后，目前券商整体投资的性价比较高，无论是短期的博弈交易和中长期的安全边际角度看，券商都是有理由的投资选择。当前行业基本面高景气度+低估值的情况对应的是当前券商板块投资的高胜率+低赔率。

广发非银陈福团队表示，市场成交持续高涨，券商的基本面与估值的背离，提供了越来越清晰的投资机会。

当前，流动性偏松提升市场活跃度、提振券商业绩。在疫情反复、需求不振、中小企业经营压力加大的等背景下，730会议定调保增长、偏宽松，下半年可能二次降准或降息，这有助市场活跃。7月份日均成交量1.25万亿，8月日均1.31万亿。持续过万亿的成交量，带动行业景气度走高。

此外，监管重启改革之势、提振券商估值。最为重要的是，财富管理业务将重塑券商估值体系。居民财富的储值方式正由投资性房地产和非标投资(P2P、比特币等)向标准化的金融资产转变。公募基金是最受益的赛道，私募基金和券商资管亦不负韶华。随着泛资管业务轻资产运营、高ROE成长，随着利润占比持续提升(部分公司已达30%-40%)，券商板块的估值体系有望重塑。他们认为，券商板块上行空间可达30%-50%。

中信建投金融认为，银行板块的外部大环境发生了变化，昨天中央财经委会议明确了巩固经济恢复向好势头、在发展中解决问题、防止处置其他领域风险过程中引发次生金融风险这几大基调，更进一步做实了政策拐点、社融底和经济底。

短期看，在改善向好的外部环境下，银行自身的业绩就非常重要了，对于中报业绩好、中报之后业绩趋势持续好的银行，估值提升动力是充足的。中期来看，大财富+大投行将是一个优质赛道，也是当前银行转型发展、谋求第二成长曲线的必由之路，客户基础好、队伍能力强、产品和组织架构灵活高效的银行，如能在大财富+大投行赛道上赢得市场认可，将会具备完善的中长期逻辑和估值提升潜力。(冯盛雍)